芝商所微型E 迷你股指期货受青睐

时间:2019-12-02 11:09:27 访问:3854 次

9月,随着美国公布的一系列经济数据好转,美联储再次降息,美元无风险利率的下降刺激美国股市从8月份的大幅调整中企稳回升,并回到历史高点附近。目前,美国股市不存在暴跌的风险,但潜在风险因素可能引发美国股市大规模泡沫式调整的可能性仍然存在。然而,这与担忧相去甚远。短期美联储降息以减轻这一风险。

从经济数据来看,美国房地产市场明显升温。数据显示,美国8月份新建住房的年月建造率为12.3%,高于预期的5%,也高于此前的-1.5%,为2007年6月以来的最高水平。美国8月份新建住房的年度总数为136.4万套,高于预期的125万套,也高于先前的121.5万套。8月份,美国已建成房屋的年销售总量为549万套,高于预期的538万套,也高于此前的542万套。在美国,8月份房屋销售的年化月增长率为1.3%,高于预期的0.7%,但低于之前的2.5%。

从衡量美国住房市场的nahb)-富国银行(Wells Fargo)住房市场指数来看,该指数也从2019年1月的低点58点反弹至2019年9月的68点,为2018年11月以来的最高水平。这与2019年1月美国房屋销售跌至低点后的反弹趋势一致。

在比较了美国抵押贷款利率、美国新房销售和美国已竣工房屋销售数据后,我们发现,从1999年1月至今,美国30年抵押贷款利率与美国新房销售数据呈0.6的中度正相关,与美国已竣工房屋销售数据呈0.2的微弱正相关。

此外,美国抵押贷款利率的拐点在2018年10月,美国房屋销售底部的拐点在2019年1月,新房销售的拐点在2018年10月。从这个角度来看,美国抵押贷款利率的下降趋势有利于美国房地产市场的稳定和复苏。然而,我们认为,美国竣工房屋的销售超出预期可能不是由于抵押贷款利率下降的趋势,而是由于经济增长放缓和美国股市的重大调整,美国居民的资产配置向房地产倾斜。

从美国居民可支配个人收入来看,经过季节性调整后,美国人均可支配收入的同比增长率在2018年8月达到峰值后继续下降。截至2019年7月,美国经季节性调整的人均可支配收入同比分别下降至3.8%和2.4%,美国实际人均可支配收入同比分别下降至6%和3.4%。

从美国居民的个人支出来看,自2018年10月以来,美国居民消费支出和利息支出的同比增长率一直在下降。其中,利息支出同比增长率大幅下降,从2018年10月的14.5%降至2019年7月的9%,下降5.5个百分点,消费支出增速下降1.2个百分点。美国居民的利息支出主要是抵押贷款。因此,从收入和支出的角度来看,美国住房市场的复苏可能难以维持,因为即使美国抵押贷款利率的下降导致居民的利息支出增长率下降,可支配个人收入的增长率也减半。

在消费方面,美国国内生产总值在2019年前两个季度保持强劲的主要原因是个人消费支出的韧性。9月,密歇根大学的信心指数为92,高于预期的90.8,也高于之前的89.8。最近几个月,美国密歇根大学的消费者信心指数继续下降,2018年4月达到101.4的高点,为2004年以来的最高水平,然后继续下降。尽管在2018年9月和2019年5月分别升至100.1点和100点,但在2019年8月达到了89.8点的三年低点。考虑到美国减税的衰退效应和可支配个人收入增长率的放缓,消费者信心指数的复苏是不可持续的。统计数据显示,从1978年第一季度到2019年第二季度,美国个人消费支出与密歇根大学消费者信心指数呈0.6的中度正相关。

在贸易摩擦的背景下,美国制造业已成为一个重要拖累因素,但markit制造业9月份的初始pmi为51,好于预期,制造业产出指数从8月份的50.8升至51.7。然而,出口订单指数环比下降,海外新订单五个月来第四次下降。调查数据显示,企业继续受到贸易摩擦、逆风和经济前景不确定性的影响。经济前景不明朗。自2009年以来,新企业的流入量降至新低。企业明年的增长率预计将达到2012年以来的新低。

对美国经济来说,有三大风险:贸易摩擦、美国企业和公共部门的债务以及美国股票的高市盈率。一旦美元无风险利率不跟随美联储降息并继续下降,就不排除美国股市大幅下跌,这将导致居民财富下降。从美国国债市场来看,美联储在7月底和8月份的降息并没有导致美国债务收益率继续下降,而是反弹了。9月19日,美联储又降息25个基点,但两年期和10年期美国国债收益率不到20个基点。

此外,自1982年以来,美联储已在主要周期内四次降息,其中从2007年9月18日至2008年12月16日,美元没有出现任何同步或滞后的下跌。如果将2009年8月1日的降息作为美联储新一轮降息周期,美元目前的走势可能与2007年9月18日至2008年12月16日的降息周期相似。这不利于美元无风险利率的下降趋势。然而,2007年9月18日至2008年12月16日降息的效果并不明显,只有后续三轮量化宽松和一轮ot(扭曲操作)可用。

然而,鉴于美联储目前恢复宽松,美国债务收益率曲线与过去相比出现了上下颠倒,美国经济衰退更有可能发生在加息的上下颠倒时期,因此美国股市暂时看不到经济衰退带来大规模下跌的风险,但大幅上涨的可能性也不大。投资者可以使用芝加哥商品交易所的迷你e- mini股指期货来代替一篮子现货股票进行更具资本效率的投资。数据显示,8月份,芝加哥商品交易所的迷你电子迷你股指期货交易量持续创出新高。

(作者:宝成期货)注:本文已被删除

资料来源:《期货日报》

密切关注通化顺金融微信公众号(ths518),获取更多金融信息

内蒙古快3开奖结果 湖北快三 云南快乐十分 香港六合下注