爱迪尔16亿元并购或显隐忧:千余家门店亟待重整发力

时间:2019-10-30 20:28:20 访问:608 次

国庆节后的第一个工作日,艾迪尔珠宝实业有限公司(以下简称“艾迪尔”,002740.sz)忙着更换公司高管。

10月8日,阿迪勒宣布其总裁苏·益铭和副董事长朱吴昕辞职。同时,公司任命李勇为副董事长,徐熊心为总裁,陈毛森为副总裁。

对此,Adil解释说,“由于工作调整”。然而,Adil的表现并不令人满意,这是不争的事实。

根据今年上半年的财务报告,该公司的收入和扣除费用后的净利润均呈下降趋势。

即便如此,该公司的实际控制人苏日明以及该公司的股东和高管一直在放弃减持计划。截至9月20日,苏益铭减持股份,兑现人民币5357.47万元。

《中国商报》记者注意到,此前,阿迪已经以18.55亿元的价格购买了千禧珠宝、舒茂钻石和戴戴珠宝三家公司的大量股份。但现在,该公司面临着超过20亿元的库存和持续的负营运现金流。

至于该公司未来的策略会如何调整,截至新闻稿发布时,EDIL秘书处并没有回复访问信,理由是秘书正在出差。

根据国家统计局发布的数据,2019年1月至6月,金银珠宝类商品零售价值1353.8亿元,同比增长3.5%。然而,根据中国黄金协会的数据,2019年上半年黄金消费量为523.54吨,同比下降3.27%。

在业内人士看来,珠宝行业显然已经分裂。未来将考虑对企业渠道和现金流的控制。

16亿元收购揭示赌博风险

在过去的两年里,Adil在扩张方面取得了长足的进步。

2017年3月,Adil宣布将斥资2.55亿元收购深圳大型珠宝市场。同年11月,Adil发起另一项收购,宣布将通过发行股票和支付现金共16亿元,收购江苏千禧珠宝100%股权和成都深茂钻石100%股权。

在相继完成上述收购后,adil拥有四大品牌,包括“理想”、“嘉华婚礼珠宝”、“cemni Millennium”和“克拉美”。与此同时,Adil的信道终端迅速增加。截至今年6月30日,Adil共有1033家品牌特许经营店和45家专卖店。其中,千禧珠宝经营的“cemni Millennium”品牌拥有294家专卖店和37家自营店。舒茂钻石(Shumao Diamond)经营的“Cramer”品牌拥有96家专卖店和2家自营店。

然而,上述收购并没有给Adil带来预期的性能。今年上半年,Adil实现收入8.68亿元,同比下降13.37%。母亲不归净利润为2200万元,同比下降6.48%。

记者注意到,当公司收购千禧珠宝和舒茂钻石时,原股东都做出了履约承诺。其中,千禧珠宝的原股东承诺2017年净利润不低于5200万元,2017年和2018年累计净利润不低于1.19亿元,2017-2019年累计净利润不低于2亿元。舒茂钻石前股东承诺2017年净利润不低于4050万元,2017年和2018年累计净利润不低于9750万元,2017-2019年累计净利润不低于1.71亿元。

根据公司公告,2017年和2018年上半年,珠宝年收入分别为7.2亿元和3.87亿元,净利润分别为6094.25万元和4217.1万元。同期,蜀茂钻石的收入分别为3.74亿元和2.51亿元,净利润分别为4251.4万元和2702.5万元。

今年上半年,千禧珠宝实现收入3.19亿元,净利润3700万元。舒茂钻石实现收入1.66亿元,净利润2100万元,两项目标合计净利润5800万元。「按年跌幅分别为11.9%及22.65%。这两个目标可能无法履行其绩效承诺。”证券分析师李林表示,该公司的整体盈利能力显然需要提高,收购时的博彩协议显示出一定的风险。

但是风险并不仅限于此。截至2019年6月30日,Adil账面商誉为8.48亿元,占总资产的18.02%。同时,公司库存增加到20.39亿元,同比增长10.07亿元,同比增长97.35%。该公司解释称,这主要是由于千禧珠宝和舒茂钻石的并购,“公司期末存货余额大,周期长,未来可能存在存货减值的风险。”

需要补充的营运资金

Adil认为,高库存不仅有减值风险,而且“大库存余额可能直接影响公司的资本周转速度和经营活动的现金流”。

记者注意到,今年上半年末,Adil业务活动的净现金流为-10,523,700元,账面货币资金为82,359,000元,同比下降73.67%。不仅如此,自Adil上市以来,每个报告期结束时经营活动的现金流一直为负。统计显示,其2014年至2019年上半年的净营运现金流总额为-5.94亿元。

记者注意到,8月23日,该公司宣布将临时补充营运资金,募集资金总额不超过3.8亿元。这笔钱是2016年12月Adil首次公开募股筹集的3.99亿元,主要用于互联网plus的珠宝开放平台。然而,根据其公告,截至今年6月30日,实际投资金额为2055.1万元,两年半的投资进度仅为5.14%,今年上半年的投资仅为16.6万元,“仍处于项目开发阶段”至于该项目今后是继续还是暂停,Adil没有回复。

至于如何解决流动性问题,Adil宣布:“公司将积极与各银行等金融机构对接,重视资金管理和统筹使用的原则,确保资金使用的最大效益和全体股东的利益。”

然而,该公司的实际控制人苏日明选择减持股票并套现。2月28日,该公司披露,其控股股东、实际控制人苏思明、狄爱玲及其一致行动者之一苏永明。股东朱吴昕、苏齐昊和苗志国拟通过协议将其3600万股(占公司总股本的10.89%)转让给汇金集团和永胜发展。

6月13日,公司还宣布,由于对个人资金的需求,苏日明和他的协同行动人员再次分别减持股份,共计19,938,800股,占公司总股本的4.27%。

截至9月20日,苏日明通过大宗交易减持660.8万股,减持888.4万股至5357.47万元。

截至10月8日,苏日明持有公司64853959股股份,占公司总股本的14.28%。辞去总裁职务的苏日明仍然是公司董事长。随着公司高级管理层的这一变化,目前还不清楚公司未来的战略会有什么调整。

加入模型或接受挑战

联盟费为2万,保证金为5万,可向公司收取金和金,镶嵌饰品必须向公司购买Adil旗下负责加盟千禧珠宝公司的工作人员告诉记者,该公司目前正在大规模发展加盟店。

黄金的毛利率约为15%至20%,k金和3d硬金的毛利率可达50%至60%,银、钻石和玉石的毛利率可达75%至80%一家珠宝公司的负责人表示,目前加盟仍然是黄金珠宝行业发展的主流方式,因为与其他行业相比,珠宝受到电子商务的影响最小,顾客需求的个人体验可以在一定程度上保证实体店的人流。

根据Adil 2018年半年度报告,当时该公司拥有702家品牌特许经营店,而特许经营模式下的销售收入为6.07亿元,每家特许经营店半年平均收入为864,600元。然而,今年上半年,该公司在特许经营模式下的销售收入仅为2.36亿元,半年内每家特许经营店平均收入为228,600元。

即便如此,尽管特许销售收入大幅下降,Adil特许店的数量仍在快速增长。截至2019年半年度报告结束时,该公司拥有1,033家品牌特许经营商,相比之下,报告开始时有668家特许经营商。

此外,截至今年6月底,在公司收入前10名的直营店中,只有一家店收入超过1000万元,五家店收入低于200万元,三家店亏损,四家店营业利润低于70万元。除去亏损商店,个别商店的利润率也在50%到1.48%之间。

Adil表示,该公司正处于战略转型时期,逐步从单一品牌运营公司转型为平台运营公司。母公司的销售已经减弱,导致公司的特许销售收入、特许经营费和品牌管理费下降。

“虽然数据显示今年上半年金银珠宝商品零售额达1353.8亿元,同比增长3.5%,但行业差异非常明显。豫园股份有限公司、老凤翔股份有限公司等几家龙头企业增长强劲,但许多品牌和企业增长乏力。”珠宝行业协会的王女士告诉记者,店铺租金和劳动力成本的上涨严重挤压了专卖店和直营店的利润,电子商务平台无法支撑。因此,企业仍然需要注重产品创新、渠道控制和品牌营销,以建立核心竞争力。

资料来源:中国商业网

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